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    6月21日讯(记者单盛群叶浅)近日，扬州天富龙集团股份有限公司(以下简称“天富龙”)走漏招股书，公司拟登陆上交所主板，保荐机构为()。

值得注释的是，天富龙是我国化学纤维行业龙头企业之一，2020-2022年申诉期内，受原材料价钱捏续高位影响，公司详细毛利率逐年下跌，尽管上调了产物销售价钱，但仍无法对冲资本端压力，主要产物销量也受到制肘。

此外，公司再生有色涤纶短纤维产物濒临着再生原料供应链管制风险，捏续高涨的存货鸿沟或为天富龙IPO之路增添变数。

提价未能对冲资本压力毛利率下滑

府上显现，天富龙主要从事离别化涤纶短纤维的研发、分娩和销售业务，主要产物有再生有色涤纶短纤维、离别化复合纤维，主要应用于汽车内饰、家用纺织、铺地材料、鞋服材料等多个与住户生存、使命密切相干的场景。

财务数据方面，凭据招股书，2020-2022年申诉期各期天富龙齐全的买卖收入别离为24.86亿元、28.57亿元和25.76亿元；同期归母净利润为4.02亿元、4.5亿元和3.58亿元。

其中，公司六成把握营收来自离别化复合纤维的销售。需要注释的是，离别化复合纤维的主要原材料为PTA、IPA和MEG等石油化工产物，受外洋所在震动、地区突破未决等身分影响，2020年年末大家石油(原油)价钱大幅高涨，2022年年中虽有所回落，但仍旧处于高位。

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由于原材料价钱高涨，天富龙则用提价计谋转嫁原材料价钱高涨的风险，向卑劣传导资本压力，产物的销售价钱也相应提升。

申诉期各期，天富龙离别化复合纤维的销售单价别离为6801.33元/吨、7366.25元/吨和7693.37元/吨，三年内涨幅为13.11%。与此同期，该产物的奏凯材料的单元资本则由2020年的5125.88元/吨攀升至2022年的7047.7元/吨，涨幅达37.49%。

总体来看，产物销售价钱的提升并弗成统共对消原材料资本的增多，皇冠导航网从而拉低了公司详细毛利率，申诉期各期别离为27.22%、22.26%和18.86%。

此外，尽管天富龙向卑劣传导了一定资本，但公司产物销量也受到制肘。

据招股书，申诉期内，天富龙离别化复合纤维产物实质销量由2020年的20.89万吨降至2022年的19.69万吨，产销率也逐年下跌。

图片开首：天富龙招股书

存货鸿沟捏续高涨

与离别化复合纤维产物的情况不同的是，申诉期内，另一主要产物再生有色涤纶短纤维的实质产量呈小幅高涨趋势，产销率也保捏着相对较高水平。

但是，再生有色涤纶短纤维还需濒临再生原料供应链管制的风险。天富龙在招股书中称，为止当今，我国尚未成立废旧纺织品轮回诈欺体系，关于服装厂等产生放置纺织品的企业无明确科罚渠谈及设施，关于回收主体无明确的行业设施，同期短缺透明的公开阛阓价钱指导，导致该行业上游供应商漫衍较为分散，且多以小作坊式策动管制。

而何如把控上游再生原料质料、挑选合规策动的优质供应商进行和洽，是天富龙当作再生涤纶纤维分娩行业中的一员需遥远濒临的问题。

需要注释的是，在离别化复合纤维产物销量、产销率下滑，再生有色涤纶短纤维濒临原料供应链管制风险的情况下，天富龙仍在谋求膨胀产能。

这次IPO，天富龙规划召募资金10.9亿元。其中，5.8亿元规划用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维状貌，1.01亿元用于再生短纤研发中心，1.09亿元将用于低熔点纤维研发中心，其余3亿元则用于补充流动资金状貌。

此外，申诉期内，天富龙存货鸿沟捏续高涨，各期末公司存货账面价值别离为2.89亿元、3.43亿元和3.98亿元，占流动钞票的比例别离为15.75%、20.85%和24.33%，申诉期各期末的存货余额主要为原材料及库存商品。

有业内大师暗示，较大的存货余额可能会影响公司的资金盘活速率和策动举止的现款流量，裁减资金运作闭幕。此外，存货鸿沟较大对天富龙的存货管制才能提议了较高条目，若改日由于产物更新迭代、阛阓环境恶化、客户需求变化等不利身分出现订单需求裁减，导致某些原材料或在产物不再欢喜进一步加工需求，或库存商品出现积压，则可能导致存货跌价风险，影响公司运营闭幕。

关于天富龙IPO发达，    记者将保捏捏续存眷。