跟着半年报全部出炉，本年上半年白酒上市企业的家底也被逐个涌现出来。

从功绩发扬来看，白酒行业在陆续强分化。尤其是受蜕变期影响，曩昔的黑马企业本年也莫得保持住增长趋势，反而跌入谷底。

蓝鲸财经记者了解到，在动销缓销、库存高企的情况下，有大商在中秋旺季前拖着不打款不进货，而这种恶性轮回将鄙人半年麇集献艺。

白酒淘汰赛的大幕早已拉开，谁能笑到终末？

陆续南北极分化

公司利用从第三方供应商采购的煤炭及本集团生产的和从第三方供应商采购的甲醇作为原材料进一步加工成各种化工产品及新材料。公司主要生产三类化学品，即(a)聚烯烃，包括聚乙烯及聚丙烯，这是聚烯烃产品的两种主要类型；(b)烯烃，包括丁二烯，这是烯烃产品的主要类型；及©

马太效应是近几年白酒行业的主题，本年上半年也不例外，何况伴跟着技术推移，行业分化也随之加重。

从下述表格情况来看，名次前六的酒企贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、洋河股份(002304)(002304.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)、泸州老窖(000568)(000568.SZ)和古井贡酒(000596)(000596.SZ)，其营收净利润的增速均在双位数以上，且上半年的营收也均在百亿元以上。

不仅如斯，上述这六家酒企的营收共计约为1818亿元，占全部白酒上市公司总营收的梗概以上；与之相对的是，按营收降序排序，倒数的十家酒企的营收加起来刚刚过百亿，强人越强、弱者越弱的发展态势体现得长篇大论。

上市酒企功绩表（按营收降序陈列，单元：亿元）

其中，古井贡酒初次在半年报迈入了百亿营收的门槛，此前古井贡酒通告2023年的功绩标的是两百亿元，按照半年报趋势，再加上国庆和春节前两个传统旺季，古井贡酒完周至年标的应无太大不测。

比起此前的增收不增利，岩石股份（600696.SH）上半年发扬如实超出预期了，营收同比增长近70%，净利润同比增长近五成。

关于功绩的迅猛增长，岩石股份的证明是，在数字化推动产业发展的新趋势下，白酒蹧跶群体的变化也催生着行业的新机遇，营销翻新口头的建立对公司推动主业发展起到了积极的推动作用。

值得隆重的是，在营收净利润飙升的同期，协议欠债同比也大幅训诲了近200%。协议欠债这一野心是不时被觉得是酒企功绩的蓄池塘，代表了经销商向企业的打款意愿。这意味着，岩石股份的品牌力和渠谈粘遵循在不停训诲，下半年可能有更好的发扬。

虽然也要看到的是，在品牌影响力增强的同期，岩石股份的销售用度也在飞腾，上半年花了3亿多元，同比增长了近98%。手脚一个重生的白酒品牌，在遵循打造品牌力的阶段，深度插足是不错证实的。可是如安在利润与插足之间获取均衡，是岩石股份贬责层需要念念考的问题。

上半年营收、净利润双双下滑的只须酒鬼酒(000799)(000799.SZ)和水井坊(600779)(600779.SH)。酒鬼酒的营收和净利润同比均下滑40%傍边，协议欠债同比也掉了近20%，确切令东谈主跌破眼镜。要知谈前几年中粮旗下的酒鬼酒一直所以一匹黑马的形象出咫尺行业里，功绩、股价双双飞升。反应到具体家具上，酒鬼酒简直是全线家具下滑，内参系列、酒鬼系列、湘泉系列以过甚他系列，上半年销售量划分为450吨、3019吨、597吨、1373吨，同比下滑26%、29%、81%、21%。

海通证券在5月份的研报中暗示，酒鬼酒短期濒临批价下行和库存去化的问题。此外公司自2022年起进行的渠谈改良使经销商信心缺构怨打款延后，也影响了短期功绩发扬。

水井坊则是频年发扬都在“掉头向下”，从财报来看，皇冠赔率水井坊Q2相连低垂，2020年—2023年，水井坊Q2净利润划分为-0.8亿、-0.4亿、0.07亿和0.4亿元。至极于水井坊近四年Q2净利润加起来还亏了近一个亿。

有业内东谈主士对蓝鲸财经记者暗示，酒鬼酒和水井坊都算是在上一轮行业蜕变期中受益的酒企，功绩曾经一皆朝上。在行业风起云涌之时可能遮盖了酒企自己的问题，到行业动销难的时候，企业的短板便被露馅出来。

“白酒行业还是进入新一轮蜕变周期，多家酒企濒临库存高企、动销安宁、价钱倒挂等问题，下半年可能将有更多酒企将呈现出舛错。”上述业内东谈主士称。

动销安宁库存高企

中国酒业协会发布的《2023年中国白酒市麇集期探讨讲演》指出，本年去库存成为行业紧要任务，各大酒企都濒临较大压力。

蓝鲸财经记者了解到，本年西南某省会城市排名前三名的大商，其手中合手有的库存已高达数十亿元，严重占用了流动资金。

事实上，上述情况本年的白酒行业汗牛充栋。为了连忙回笼资金，不少经销商接受廉价甩货，以至市面上价钱乱象丛生。“除茅台(600519)外，简直扫数的酒企家具都价钱倒挂。”一位业内东谈主士称。

因此，理顺价钱成为酒企本年的重中之重。

金沙酒业党委布告、总司理范世凯近期公开暗示，华润酒业入主金沙酒业后，第一阶段的中枢动作是整合和梳理。上半年金沙酒业缩小了轻松10个多亿的库存，库存基本消化完毕。

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范世凯称，少部分并不具备卖酒智商的经销商库存很大，脚下正在蜕变，通过退货等罢了动作，处理了一部分这么的经销商，幸免了市集价钱的滋扰。

脚下中秋旺季将至，但仍有经销商手中存在巨额货色。一家酒企高层东谈主员对蓝鲸财经记者清醒，传统中秋旺季是经销商打款进货的伏击节点，往年这时强势酒企的大单品会接受在此期间加价。但本年十足不同，因为手中库存太高了，经销商就拖着不打款不进货。“本年春节前库存消化情况都不乐不雅。”

一位酒业大商高层也对蓝鲸财经记者暗示，本年主要进五粮液、郎酒和部分用于礼品市集的货，中小酒企的应该不会进些许了。

为此酒企也在出台计谋帮扶经销商共渡难关，比如伊力特(600197)(600197.SH)，为疏忽经销商资金压力，予以29家经销商授信，总数达1.8 亿元。岩石股份方面也特意通过经销商股权谋略组建大约定约体，以此相识经销商资源、训诲经销商智商、激勉经销商自我收场。

单元：亿元

值得隆重的是，除了渠谈库存，酒企自己的库存也在不停增长。从上表来看，除了洋河、金徽酒(603919)(603919.SH)、金种子酒(600199)(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)，其余几家酒企的存货都呈双位数增长。

尤其值得隆重的是，老白干酒(600559)(600559.SH)、酒鬼酒、水井坊、伊力特、金种子酒、天助德酒(002646.SZ)和皇台酒业这几家营收排名靠后的酒企，其货币资金同比也鄙人降。

从上表数据来看，19家酒企的货币资金共计为2560亿元，其中茅台与五粮液货币资金之和就高达1630亿元，占全行业之和的60%以上。其中，五粮液最“有钱”，账面金额高达925亿元；皇台酒业最“穷”，货币资金仅0.12亿元。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸财经记者指出排列三色碟，跟着白酒行业进入深度结构性的蜕变期，龙头企业将会领有越来越大的市集份额，区域白酒企业会渐渐边际化，畴昔白酒行业会迎来更强烈的内卷式竞争。